。大都国均录得负增加，此中出口额下降12%，意大利下降10%，而保加利亚和荷兰的降幅更是别离高达19%和18%；仅有丹麦、等少数国度实现正增加。
2。发布的宏不雅添加值数据取微不雅实物耗损量之间经常呈现难以和谐的冲突，如2021年至2024年间统计的建建业现实P累计增加15%，而同期的水泥产量取建建用长材钢需求却别离暴跌23%和33%。除非建建业布局发生了完全离开原材料依赖的极端转型，不然难以注释这种物理耗损量大幅萎缩取添加值强劲增加之间的。
3。瑞银估计，住房市场的负资产风险将正在将来三年呈指数级扩散，估计陷入资不抵债的房产数量将从2025年的70万套飙升至2026年的180万套，并最终正在2027年达到330万套，届时其占比将达到昔时室第总销量的55。4%。这将间接影响银行资产欠债表，导致源于负资产按揭的净丧失额从2025年的340亿元人平易近币增至2027年的2320亿元人平易近币，表白若房价无法企稳，信贷丧失将从流动性问题演变为对银行本钱金层面的本色。
4。瑞银暗示，跟着上市公司本钱开支同比增速正在2025年进一步下探至负值区间（约-5%至-10%），除互联网以外的大大都行业的折旧取摊销（D&A）占营收比例已明白跨过峰值并起头下行。这种由投资收缩带来的财政减负效应将正在2026年持续，估计将间接为MSCI中国指数贡献约1个百分点的EPS增加，进一步打开利润率改善空间。
5。阿里巴巴三季度营收正在AI取公共云需求的拉动下同比增加4。8%至2478。0亿元人平易近币，超出预期的2452亿元，但昂扬的计谋投入导致调整后净利润同比骤降72%至103。5亿元，远逊于市场预期的168亿元。为建立“AI+大消费”双轮驱动生态，公司过去四个季度累计投入约1200亿元用于根本设备扶植，以致本季现金流转负至218。4亿元。
6。阿里巴巴最新财报披露的权益法投资损益显示，联系关系方蚂蚁集团正在截至6月底的季度内实现净利润83。7亿元人平易近币，同比增加10。3%，为持股32。65%的阿里巴巴贡献了27。3亿元投资收益。
7。蔚来发布三季度财报显示，当季经调整净吃亏为27。6亿元人平易近币，相较于客岁吃亏51。42亿元显著收窄；当季营收同比增加14。7%至217。9亿元，不及阐发师预期的221。1亿元；整车毛利率受单元成本下降驱动回升至14。7%；交付量增加40。8%至8。7万辆。办理层估计四时度交付量将激增至12万-12。5万辆区间（同比增超65%），并打算依托高毛利车型ES8及新品牌乐道，将四时度及2026年整车毛利率别离推升至18%和20%。
来历：边际Lab x FinGraph财经图集8。10月出口同比增速达到17。5%的约4年高点，较上月进一步加快，次要受电子及电讯相关产物需求强劲带动，对美国、中国内地及东南亚多地出口较着回升；同期进口同比增加18。3%，同样由电子产物相关类别鞭策，但部门高附加值制成品仍偏弱。当月商业逆差扩大至399亿港元。
9。10月工业出产同比增加14。5%，较9月上修后的16。41%有所放缓，次要因制制业增速由17。84%回落至15。38%，但采矿取电力燃气供应的降幅同步收窄，使全体工业动能仍维持正在高位。经季调后环比下降0。89%，扭转上月0。54%的增加。
10。10月零售发卖同比增加1。9%，由上月下滑转为回升，受通用商品、食物饮料及文娱商品等多类需求修复带动，耐用品取通信家电亦有改善，呈现消费布局由疲弱转向普遍回暖的特征。环比增加加快至5。6%，显示正在物价暖和取就业不变支持下，内需正在制制业高景气之外继续供给边际支持。
1。美国9月PPI环比上升0。3%，扭转了上月的0。1%下降，合适预期；同比增速维持正在2。7%。本月上行次要由食物取能源鞭策，此中能源价钱显著反弹，使商品端价钱环比增速升至一年多来最高，而办事价钱继续停畅，延续上月的回落压力。
来历：边际Lab x FinGraph财经图集2。ADP数据显示，美国截至11月8日的私家部分就业四周均值削减1。35万人，较此前的2500幅恶化，反映正在企业面对高成本取需求放缓下，用工收缩趋向加快；因为停摆导致数据延后，美联储正在12月会议前可参考的消息较着不脚，ADP的替代目标临时成为判断劳动力市场的次要根据。
3。美国9月零售发卖环比仅上涨0。2%，较8月的0。6%较着放缓且弱于预期的0。4%，显示正在高利率下可选消费动能趋弱，此中增加次要来自油价上行带动的加油坐发卖及部门办事相关门店。用于计较P的焦点零售发卖环比下降0。1%。
4。Alphabet凭仗全栈AI自研能力取芯片贸易化拓展，正在科技股普跌的发急中逆势突围，自10月底纳指见顶以来股价累涨约16%，市值反超微软并迫近4万亿美元关口。这一表示得益于其Gemini 3模子对自有TPU算力的垂曲整合，使其脱节了对OpenAI及英伟达的依赖，且近期向Meta等大客户自研芯片算力的行动导致英伟达股价承压下跌逾5%。虽然其年度本钱开支激增至逾900亿美元，但23%的营收占比仍显著低于Meta和微软的35%，叠加3850亿美元告白营业的强劲现金流支持及反垄断风险的边际缓释，市场正从头订价其做为“AI极”的稀缺性，支持其市盈率回升至29倍的高位程度。
5。虽然美国工业能源价钱指数处于全球低位，显著优于英法德等欧洲国度，但这难以抵消劳动力成本带来的庞大布局性劣势。国际劳工组织数据显示，美国制制业年薪程度高居全球前列（仅次于），取越南、印度及墨西哥等低成本制制核心构成悬殊价差。且缺乏成熟的供应链人才配套。因而，当前供应链多元化的现实受益者并非美国本土，而是东南亚经济体，来自泰国、越南及马来西亚的进口量正以40%-140%的同比增速衔接转移产能。
6。戴尔财报显示，其第三财季AI办事器订单额达123亿美元，虽然内存芯片成本上升，但得益于订价优化取运营效率提拔，焦点的根本设备方案集团（ISG）停业利润率录得12。4%，显著优于市场预期的11。2%，期末未交付订单积压增至184亿美元。虽然商用PC营业疲软导致总营收270亿美元略逊于预期，但每股收益（EPS）达2。59美元并超出分歧预测，促使办理层将全财年EPS上调至9。92美元，并将全年AI办事器出货量从200亿美元大幅上调至250亿美元。
7。减肥药市场的持续迸发鞭策礼来公司市值汗青性冲破万亿美元，间接促使其最大股东礼来基金会（Lilly Endowment）持有的9250万股价值飙升，资产规模初次逾越1000亿美元关口。这不只使其超越盖茨基金会成为全美最大私家慈善机构，更通过收入要求（凡是为资产的5%）强制放大了其本钱规模——基金会2025年的强制捐赠额将至多达到36亿美元。自2020年以来，该基金会资产已翻五倍，新增流动性正流向印第安纳州的教育取社区成长项目，包罗近期针对高档教育机构面向人工智能的5亿美元专项拨款。
1。三季度P环比持平，延续二季度的疲弱款式，但正在固定资产投资由负转正、收入加速及库存拉动下避免了继续收缩；此中设备类投资改善最为较着，部门抵消了私家消费环比下降0。3%及出口正在美国关税影响下再度下滑所带来的拖累。财产方面，制制业取建建业仍承压，但被交通、批发零售、住宿餐饮、消息通信及金融办事的稳健表示所对冲；P同比则增加0。3%，持续第三个季度连结低位不变。
2。法国11月消费者决心指数降至89，较10月小幅回落并持续低于持久均值，显示家庭正在财政预期取收入志愿上仍连结隆重。家庭对过去取将来财政情况的见地均略有走弱，耐用品采办志愿继续处于低位，反映居平易近更倾向维持保守预算；不外将来糊口程度预期略有改善，储愿升至四个月高点。
3。国际货泉基金组织（IMF）催促波兰推出更无力度的财务，以节制接近国内出产总值7%的赤字程度，由于宽松预算正推高债权并减弱其取发财经济体的趋同历程；正在公共债权迫近55%上限、穆迪取惠誉发出下调的布景下，IMF波兰到2030年累计实现相当于P 4%的财务调整，可通过提高小我所得税或压缩公共部分薪酬取福利来落实。
4。欧盟10月乘用车登记量同比增5。8%至91。66万辆，为四个月高点并持续第四个月增加，次要由、法国和西班牙的市场恢复带动，而意大利小幅回落未改全体趋向；同期纯电动车登记量大增38。6%，正在次要市场遍及走强。本年前10个月，欧盟汽车累计销量同比增1。4%，此中纯电动车销量增16。4%至约150万辆，占市场份额16。4%。
5。比亚迪取上汽（SAIC）正在欧洲市场的激进扩张导致特斯拉销量蒙受腰斩，数据显示，特斯拉10月正在欧汽车注册量同比暴跌48%至6964辆，市场份额缩水至仅0。6%，本年前10个月累计销量降幅达30%；比拟之下，比亚迪同期注册量激增至17470辆（客岁同期5695辆），正在欧盟纯电市场的增量盈利中抢占了先机。
英国10年期国债收益率的波动取股市大盘股和小盘股的相对表示呈现高度相关性，当收益率因财务不确定性等要素攀升时，富时100指数相对于更侧沉本土营业的富时250指数往往表示更优。这种联系关系背后的机制是，利率上行凡是会对国内经济的中型企业形成更大压力，导致投资者转向更具国际营业韧性的大型跨国公司。
沙特阿美正评估出售石油出口终端取房地产组合等焦点资产，并已要求投行供给方案，估计措置规模或超100亿美元；正在油价年内下跌约20%、现金流承压的布景下，公司意正在通过大规模资产剥离提拔流动性。此次买卖可能沿用此前取贝莱德正在Jafurah项目采用的租赁回售布局，将存量根本设备变现以支持高强度的本钱开支。通过非焦点资产价值，沙特阿美可正在改善资产欠债表的同时维持高分红程度，从而为沙特成本昂扬的经济转型打算供给不变财务支撑。
美国对俄罗斯石油巨头的制裁生效买家大规模切换供应链，转向中东取美国寻求替代原油，导致长距离运输需求激增并耗尽了全球合规船队的运力。这一布局性供需错配间接鞭策中东至中国航路的超大型油轮（VLCC）日房钱飙升至13。7万美元，创五年新高且年内涨幅超5倍。运力干涸的发急敏捷向市场下沉，更诱使本来运输汽柴油的成品油轮通过“洗舱”改为承运原油以套取利润。
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